StashAway 2024 全年投資組合表現

於全球市場動盪中把握增長機遇

2024年，各資產類別的表現大相徑庭。一方面，全球股市及黃金錄得顯著增長 — 分別為18%和27% — 這主要歸因於穩健的經濟增長、企業盈利強勁、科技熱潮及美聯儲減息。

另一方面，全球債券市場卻錄得 3% 全年負回報，原因是受通脹高企、市場對政府債務（特別是美國）的憂慮及對央行政策走向的不確定性增加所拖累。

以上資產類別的表現符合「通脹型經濟增長」（即經濟增長穩健而通脹頑固）下的描述。由於我們的智能投資框架 ERAA® 所管理的投資組合就應付這種環境而進行了調整，因此錄得穩健的絕對回報，繼續於 2024 年平均跑贏相同風險基準。

圖 1： 在2024年，全球股票和黃金表現超出預期，而全球債券則錄得負回報。（資料來源：StashAway）

以下，為我們的投資組合於 2024 年的全年表現：

• 風險自選投資組合 - Powered by StashAway
• 風險自選投資組合 - Powered by BlackRock
• 社會責任投資組合
• 未來投資組合

風險自選投資組合 - Powered by StashAway

StashAway 風險自選投資組合 在 2024 年平均升幅為 +8.1%（按美元計價）；相比之下，相同風險基準的平均回報率為 7.2%。

圖 2： 風險自選投資組合 - Powered by StashAway 回報概覽（資料來源：StashAway。註：數據截至 12 月底，按美元計。）

2024 市場變局中的資產類別分化

今年主要資產類別的表現大相徑庭 — 黃金及股票錄得雙位數增長，而債券則下跌 — 而這種情況並不常見。過去 40 年中，此情況只出現過一次，那就是 2005 年。

當時，經濟表現良好，惟通脹同時上升，美聯儲也在加息。除現時美聯儲正處於減息週期外，現時的宏觀經濟環境與當時極為相似— 因此我們的智能投資框架 ERAA® 將現時經濟環境定位「通脹型經濟增長」，並在去年 4 月釋出訊號反映已進入此經濟環境。

在這種背景下，黃金和股票的優異表現令 ERAA® 所管理的風險自選投資組合錄得強勁的絕對回報。在較保守的投資組合中，我們通過配置超短期債券和黃金來應對固定收益的困難環境。

展望未來，我們預計宏觀經濟因素將使我們在來年繼續處於「通脹型經濟增長」的環境，這應該會繼續有利於股票及黃金等資產。想了解更多有關市場展望資訊，請參閱：2025 市場前瞻 | 迎接財政新常態 過上「FAT」年。

2024 年市場波動及地緣政治緊張 無阻黃金大放異彩

2024 年黃金表現強勁 — 錄得 27% 增長 — 而背後有多種原因。在市場波動時期，市場對避險資產的需求增加，加上地緣政治緊張局勢及頑固的通脹，成為短期內支撐黃金的主要因素；而對美國政府增加發行債券，燃起市場憂慮以及全球央行對黃金需求的增加，則成為長期支撐黃金的原因。

基於以上考量，ERAA® 在去年為投資組合超配黃金，也成為投資組合表現強勁的主要因素之一。此期間，從風險 最低 到風險 最高 的投資組合，黃金回報佔總回報的 14 - 45%。

受惠美國與大型科技公司帶動 股市 2024 年升幅不斷 

2024 年全球股市表現強勁，整體增長 18%。然而，這期間充滿挑戰 — 於四月和八月都出現了較大的市場回調。

今年大部分的強勁表現是由美國市場推動，美國大盤股的表現超越了所有主要全球市場。在美國市場內，超大型科技股繼續主導市場 — 如下圖所示，通信服務、訊息技術及非必需消費品行業領先。 

在這方面，ERAA® 就美國股市的配置成功捕捉到這些機會，於高風險投資組合的表現中尤其明顯。惟因低配通信服務及超配醫療與能源板塊，拖累了整體表現。

圖 3：大型科技公司引領 2024 年美股表現。（資料來源：StashAway）

儘管債券表現較弱，惟 ERAA® 管理的固定收益配置仍出色

儘管全球央行陸續放寬貨幣政策，2024 年的全球債券市場依然面臨重重挑戰。經濟韌性加上持續的通脹壓力，抑制了市場預期的減息，導致全球政府債券整體下跌 3%。

為應對市場波動，我們的智能投資框架 ERAA® 透過配置超短期債券，實現低風險收益。此外，ERAA®的智能資產調倉在高收益固定收益市場配置非投資級企業債券和新興市場債務，為投資者在市場波動中創造可觀回報。

風險自選投資組合 - Powered by BlackRock

風險自選投資組合 - Powered by BlackRock 取得了穩健的絕對回報，平均表現優於相同風險基準。投資組合平均回報率為 +13%（按美元計），其相同風險基準則為 +12.5%。

延伸閲讀：風險自選投資組合 Powered by BlackRock® | 2024 年 11 月前瞻調倉報告

圖 4：風險自選投資組合 - Powered by BlackRock 回報概覽（資料來源：StashAway。註：數據截至 12 月底，按美元計。）

社會責任投資組合

社會責任投資組合（RI）在2024年持續實現正回報，並在長期回報及ESG影響方面進行了優化調整。

在2024年，我們的社會責任投資組合平均回報達到 +10.7%（按美元計），超過了相同風險基準的平均回報 +9.5%

這些投資組合的成功主要得益於對經過ESG篩選的大型美國及全球股票的配置，尤其是在高風險投資組合中表現突出。黃金的強勁表現亦為回報的重要貢獻者，其回報在不同風險水平的總回報佔介乎 13% 至 24%。在低風險投資組合中，ERAA®的極短期債券配置同樣提供了重要支持。

圖 5： 社會責任投資組合回報概覽（資料來源：StashAway；註：數據截至 12 月底，按美元計價。）

未來投資組合（主題性投資組合）

未來投資組合在過去一年表現各有不同。受益於人工智慧相關股票的反彈，“科投組合”及“消費科技未來組合”錄得正收益；而環境與清潔科技及醫療科技創新組合則錄得虧損。

值得一提的是，我們在2024年底對未來投資組合進行了調整，以反映主題投資領域的最新發展。

圖 6： 未來投資組合回報概覽（資料來源：StashAway；註：數據截至 2024 年 12 月，按美元計值；金額未扣除費用；由於投資組合的基礎資產特殊性，故無可比較的相同風險基準。）

科投組合

科投組合在2024年實現正回報，平均漲幅為 +24.2%（按美元計）。

與人工智慧相關的股票反彈是市場回報的主要驅動因素，這些投資組合是該波段的主要受益者。雲計算行業對投資組合的表現貢獻最大，占回報的四分之一。半導體行業同樣是重要貢獻者。加密貨幣在年末的反彈亦提升了區塊鏈相關公司的表現。

消費科技投資組合

消費科技投資組合在2024年實現正回報，平均回報率為 +12.3%（按美元計）。

此投資組合於2024主要由電子競技和遊戲板塊所帶動，反映出全球電子遊戲市場的穩健增長及半導體行業的強勁表現。同時，金融科技行業同樣功不可沒，傳統金融行業的良好表現及加密貨幣公司的投資，抵消了其他主題資產的下跌，包括全球自動駕駛及電動車行業創新 ETF。

醫療科技投資組合

醫療科技投資組合在2024年的平均跌幅為 -3.4%（按美元計）。

醫療行業在2024年面臨多重挑戰，包括藥物定價及監管壓力，以及因特朗普當選總統而引發的政策不穩定性。這共同導致醫療科技創新投資組合出現負回報，特別是ARK基因革命ETF的影響（該ETF已被剔除出我們的投資範圍）。此外，行業在年末的整體低迷表現也進一步壓低回報。

儘管如此，該投資組合在醫療科技子行業及全球醫療行業的平衡資產配置，如極短期國債和黃金，抵消部份損失。

綠色科技投資組合

綠色科技投資組合在2024年實現了平均回報 -2.8%（按美元計）。

綠色科技投資組合的收益下跌主要有兩大因素驅動：全球清潔能源行業的低迷（尤其大型太陽能和風能公司的銷售下滑），以及與特朗普政策議程的不穩定性（尤其是對美國通脹減少法案的潛在影響）。此外，全球鈾行業的調整亦對其造成影響。儘管如此，智慧電網基礎設施及水務與環境服務子行業的配置部分緩解了部分損失。

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