StashAway 2024 上半年投資組合表現回報

應對市場不確定性，穩健駕馭投資組合表現

2024 上半年，全球資產類別表現差異甚大，大型科技板塊帶動股市上漲，固定收益則因通脹持續強於預期，利率居高不下而下跌。總言之，截至今年 6 月底，股市升幅約 11.6%，而債券市場則下跌了 4%。

圖 1：2024 年上半年，全球股市持續上升，債券市場則下跌。（資料來源：StashAway、Bloomberg。註：數據截至 6 月底，按美元計價。）

此經濟環境下，我們的智能投資框架 ERAA® 所管理的投資組合為投資者帶來強勁正回報，平均優於其相同風險基準。

以下，為我們的投資組合於 2024 年上半年的表現：

• 風險自選投資組合 - Powered by StashAway
• 風險自選投資組合 - Powered by BlackRock
• 社會責任投資組合
• 未來投資組合

風險自選投資組合 - Powered by StashAway

於 2024 上半年，所有 StashAway 風險指數（StashAway Risk Index；SRI）的風險自選投資組合維持正回報，平均表現跑贏相同風險基準。

平均升幅為 +4.7%（按美元計價），跑贏相同風險基準 +3.0%。

圖 2：風險自選投資組合 - Powered by StashAway 回報概覽（資料來源：StashAway。註：數據截至 6 月底，按美元計價。）

大型科技板塊上半年推動股市回報

四月股市出現輕微回調，原因是經濟數據強於預期，且市場對通脹持續感到憂慮。隨著擔憂逐漸減退，上半年股市繼續增長，尤其是美國大型科技公司持續推動市場反彈。

我們的智能投資系統 ERAA® 早已配置科技板塊及廣泛美國股票，成為投資組合中強勁回報的來源，特別是較高 SRI 的投資組合，原因是這些投資組合的股票配置相對較高。

我們曾在四月底進行前瞻調倉，除了美國市場外，ERAA® 也對印度市場表現進行超額配置，而印度股市在前瞻調倉後累計上漲約 7.3%（按美元計），帶動組合跑贏基準。儘管印度在六月初舉行全國選舉期間股市曾有短暫波動，但無損印度市場升勢故我們仍提倡繼續投資印度市場。

根據ERAA®顯示，我們正處於通脹型經濟增長 (inflationary growht) 階段，我們認為牛市將擴大至科技以外的其他板塊，而我們也針對周期性板塊（如美國工業）及相同權重的美國股票等資產進行超額配置。

關於下半年的展望，請參閱我們的 2024 年中期展望報告。

圖 3：2024 年上半年，科技板塊帶動美股錄得正回報（資料來源：StashAway、Bloomberg；註：以下數據反映該期間 S&P 500 各行業的總回報率，按美元計價）

黃金在上半年表現強勁，提振了我們的投資組合

我們的智能投資系統 ERAA® 對黃金的超額配置帶動上半年的表現。該期間，黃金的回報率為 12.5%（按美元計），背後具多種推動因素，包括地緣政治緊張及全球央行的購買需求。

正如在 4 月CIO 投資思維：解構 StashAway 投資哲學 — ERAA® 經濟環境導向中所分享的，我們的相同風險基準已更新，並納入黃金和極短期美國國債，以成功做到因應經濟環境變動自動調倉，抵禦市場波動，穩定長線投資收益。

展望未來，我們在黃金中看到了周期性和結構性的機會。在近期，隨著美聯儲開始減息，黃金可能受益於實際利率下降。長遠而言，鑒於市場對美國政府增加發債感到擔憂，以及國際間提倡外匯儲備多元化，這些因素將支撐黃金表現。

短期和全球債券提升了固定收益的表現

我們的智能投資系統 ERAA® 將極短期美國國債加入風險較低和中等風險的投資組合中，以平衡投資組合表現，並有助抵消長線通脹壓力及美聯儲減息延期下對長期美國國債的不利影響。

針對全球債券的配置，尤其是在新興市場（EMs）和部分已開發市場（DMs），也有助提振投資組合表現，原因是許多央行已開始減息週期。

投資組合的低波動性有利於其長期表現

在上半年，我們的投資組合較相同風險基準持續表現較低波幅。我們的風險自選投資組合年化波動率平均約為 4.7%（按美元計值），相同風險基準指數則為 6.3%。

因此，於 2024 上半年，我們的投資組合較相同風險基準獲得更好的波幅調整回報，其比率為 1.3，而相同風險基準則為0.7。此比率衡量每單位風險所獲得的回報。

長遠而言，因投資組合的較低波幅，我們避過市場下跌的影響，並長線撐起表現。

過去兩年半，市場的波動性較高，這一點尤為明顯。從下圖可看出，我們的投資組合於該期間平均表現跑贏其相同風險基準約 5.6%。

圖 3：投資組合的低波動性令其表現長期優於基準指數（資料來源：StashAway. 註：累計總回報以 2021 年 12 月 31 日為基準指數。該數據按美元計，為期至 2024 年 6 月底的期間，並計算所有投資組合和基準指數的總累積回報的平均值。該期間的平均年複利回報率為 +1.1%，而基準指數為 -1.7%。此數字不包含任何費用。）

風險自選投資組合 - Powered by BlackRock

風險自選投資組合 - Powered by BlackRock 的上半年表現同樣實現了正回報，表現優於相同風險基準。投資組合平均回報率為 +8.2%（按美元計），其相同風險基準則為 7.5%。

延伸閲讀：風險自選投資組合 Powered by BlackRock® | 2024 年 6 月前瞻調倉報告

圖 4：風險自選投資組合 - Powered by BlackRock 回報概覽（資料來源：StashAway。註：數據截至 6 月底，按美元計價。）

社會責任投資組合

我們的社會責任投資組合就長線表現及 ESG 範疇進行優化調整，也在上半年持續實現穩固且正回報，平均表現超過了相同風險基準指數。

在上半年，我們的社會責任投資組合平均回報率為 +5.7%（按美元計）。這優於相同風險的基準指數平均回報率 +4.7%。

上述表現由於投資組合受惠於經過 ESG 篩選的大型美國和全球股票的配置。

在我們風險較低的社會責任投資組合中，全球債券和極短期美國國債的收益增長抵消了長期固定收益的下跌。此外，黃金的表現在各個風險水平上提供了支持。

圖 5：社會責任投資組合回報概覽（資料來源：StashAway；註：數據截至 6 月底，按美元計價。）

未來投資組合（主題性投資組合）

在上半年，我們的未來投資組合的表現各有不同。“科投組合” 實現了穩健的兩位數回報，而 “消費科技投資組合” 與 “綠色科技組合” 則錄得正收益。然而，“醫療科技投資組合” 年初至今錄得虧損。

圖 7：未來投資組合回報概覽（資料來源：StashAway；註：數據截至 2024 年 6 月，按美元計值；金額未扣除費用；由於投資組合的基礎資產特殊性，故無可比較的相同風險基準。）

科投組合

此投資組合於上半年實現正回報，平均漲幅為 +10.3%（按美元計）。

在該期間，全球半導體股票的強勁表現持續推動了該組合的回報，我們對該行業的配置在此期間增長了 49%，同時也受惠於區塊鏈和雲計算公司。在平衡資產方面，受極短期債券和黃金帶動，因此表現有所提升，惟長期債券的稍微下跌，因此表現輕微受影響。

消費科技投資組合

此投資組合於上半年實現正回報，平均回報率為 +0.8%（以美元計）。消費科技產業表現未如人工智能領域強勁。

此投資組合於上半年主要由電競和遊戲板塊所帶動，以上板塊受惠於晶片製造商和人工智慧相關股票的升垮，以及全球電玩產業表現良好。這些收益抵消了其他主題資產的下跌，包括電動和自動駕駛車輛以及 ARK 創新 ETF。與 「科技組合」 一樣，短期國債和黃金的正面回報有助於抵消長期債券的下跌。

醫療科技投資組合

此投資組合於上半年的平均跌幅為 -2.7%（按美元計）。

此投資組合於上半年主要受惠於製藥和全球醫療保健股票，這要歸功於參與肥胖症和糖尿病藥物開發的公司的強勁表現，例如 Eli Lilly 和 Novo Nordisk。其他醫療保健產業表現不如預期，或因美國選舉的不確定性所致，醫療科產業和 ARK Genomic Revolution ETF 則出現了下跌。然而，該投資組合的平衡資產配置，如極短期國債和黃金，抵消部份損失。

綠色科技投資組合

此投資組合於上半年的平均漲幅為 +0.4%（按美元計）。

在該季度，此投資組合中受惠於環境服務、智慧電網和水務公司，抵消了清潔能源子行業以及全球綠色和通膨保護債券的損失。

免責聲明：

該等基準僅適用於我們的｢風險自選投資組合 - Powered by StashAway｣、｢風險自選投資組合 - Powered by BlackRock®｣及｢社會責任投資組合｣。鑒於其他投資組合的個別配置特性，則未能提供相同風險基準作參考。

圖中所示回報基於投資組合模型，所示淨額未扣除交易費、預扣稅及未計入股息，僅作為計量其他項目前之純回報指標用途。

鑒於交易時間（如日交易時段及收市時間）、時區差異、調倉過程的日內波動、交易費、股息稅及股息回收等差異，實際所得回報可能會偏離投資組合模型。上述所示全部金額數字按美元計價。

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該信息不應被視為 BlackRock 就 (i) iShares Funds；(ii) 模型投資組合之使用或適用性；或 (iii) 針對任何證券上的投資建議、研究或推薦。僅限投資者及其財務顧問於全面了解個人狀況下，方可作出投資決定。往績表現並非未來回報的可靠指標，並不應成為選擇產品或策略時考量的唯一因素。

就 StashAway 的 ｢風險自選投資組合 - Powered by BlackRock®｣ 而言，BlackRock 為 StashAway 提供無約束力的資產分配指引。StashAway 管理並向閣下提供該等投資組合，即 BlackRock 並無向閣下提供任何服務或產品，亦無考慮其資產分配是否適合閣下的個人需要、目標及風險承受能力。因此，BlackRock 提供的資產分配並不構成投資建議或出售或購買任何證券的要約。

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