30. 6. 2023 每週經濟簡報：經濟數據低迷 歐元區繼續昏睡

📉 經濟數據低迷 歐元區繼續昏睡

上週，最新 S&P 全球採購經理人指數（PMI）顯示歐元區經濟活動低迷，這輪數據進一步表明該地區經濟持續放緩。

經濟活動通通放緩

歐元區 PMI 針對約 5,000 間企業進行調查，成為商業狀況的鑒定指標。最新數據顯示，該地區的製造業活動繼續萎縮，從 5 月的 44.8 進一步降至 6 月的 43.6（讀數低於 50 即表示更多企業狀況出現惡化，讀數高於 50 則為相反）；而佔歐洲經濟近 3 / 4 GDP 的服務業同樣大幅放緩，讀數由 55.1 降至 52.4。上述兩個行業的綜合指數從 52.8 跌至過去 5 個月的低點 50.3。

（上圖顯示歐元區製造業下滑）

到底，發生了什麼？

歐洲經濟放緩證明歐洲央行持續加息（達 20 年高位）行動發揮了作用 —— 冷卻經濟活動且降低通脹。雖然，歐洲央行強調其抵禦高通脹的決心，但截至 5 月的核心通脹率仍高達 5.3%，未有下降的跡象，這點於本週即將公佈的歐洲通脹數據將被證實。

英倫海峽兩岸也有類似的故事 —— 利息繼續加

英倫銀行於上週四公佈的加息幅度超出預期 —— 從 4.5% 躍升至 5%，為經濟學家預期的兩倍。同時，英國核心通脹率已飆升至 7.1%，達 30 年最高位。之前經濟學家曾預期，利率一旦加至 6% 將引發經濟衰退，這樣看來英國似乎已陷入經濟增長 vs. 抵禦通脹的兩難局面。

雖然高通脹及急速加息壓制了經濟增長，但留意經濟趨勢有起有落是自然的表現，而按計劃進行長線投資有助渡過經濟低迷時期，我們的風險自選投資組合 Powered by StashAway 及 BlackRock® 專為長線投資而設計，涵蓋多元資產配置，有助平衡投資風險同時抵禦高通脹。

本文章與 Finimize 聯合撰寫。

🎓 行業術語：核心通脹 

我們都感受過通脹帶來的壓力 —— 尤其是我們的生活方式未必能時刻跟上物價上升的步伐。但經濟學家依然認為，想成功抵禦通脹，就要透過數據分析以便長線洞悉趨勢。

這正是｢核心通脹｣的只要用途，基於消費者價格指數來追踪大眾生活 —— 從衣食住行到醫療及娛樂的支出表現。由於核心通脹率特別影響食品及能源（如汽油）的價格，所以這兩類的價格波動往往更大。投資者可將其視為較為穩定的通脹參考指標。

🗨️ 投資理財問答

StashAway 團隊致力向大眾提供正確的投資級理財知識，舉辦不同活動及 Webinar，反應熱烈並獲得正面反饋，一個常見的疑問是 —— 到底，我們目前所處經濟哪種環境？

簡單而言，StashAway 的投資框架 ERAA®（Economic-regime asset allocation 經濟環境導向的資產配置） 透過參照｢經濟增長｣與｢通脹｣之間的不同關係，從而確立了 4 種經濟環境（見下圖）。而根據目前的宏觀經濟狀況而言，我們正處於｢滯脹｣環境中。

｢滯脹｣即通脹高企但經濟增長疲軟，經濟分析師認為這種經濟環境屬於難以應付，而現時各國央行致力試圖於不抑制經濟增長的情況下降低通脹 —— 英國及歐元區央行的行動便反映這點。 回顧歷史，經濟增長與通脹之間的｢拉鋸戰｣衍生出這種經濟環境，令投資者較難作出理性投資決定，這也是我們於 5 月的 CIO 投資思維中提及—— 保持防守可能就是最好的進攻。

（上圖為ERAA® 所確立的 4 種經濟環境，從第 1 行左格起為｢經濟實質增長｣、｢通脹性經濟增長｣、｢經濟衰退｣及｢滯脹｣，現時我們處於藍格｢滯脹｣中，即經濟增長萎縮及通脹放緩但維持高企。）

如果你有跟多關於投資及理財的疑問，歡迎隨時透過 StashAway App 與我們聯絡。

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