12. 5. 2023 每週經濟簡報：美國就業市場依然火爆 | 好消息！Cash Yield 熊金寶最新年化收益率達5.3%

美國經濟問題只能等待奇蹟

到底發生什麼事？

上週五，美國新增崗位數據出爐，反映當地上月新增就業崗位再次超過預期。

這些數據有何意義？

現階段，美國經濟正為應對區域性銀行動盪餘震及意料之內的經濟衰退而努力搏鬥，但就業市場數據似乎未完全反映實況（參考下圖）。就上月數據反映，新增工作崗位高達 253,000 個，超出適度預期的 180,000 個新增額。當部分企業開始招聘或裁員，仍有部分企業努力填補職位空缺，這包括高薪職位，促使平均工作時薪超過 4 月預期（按月增長 0.5%，按年增長 4.4%）。

跟投資者又什麼關係？

著眼大局 —— 希望在明天嘛！

這當然不是美聯儲想見到的情況，尤其最近才暗示有機會暫停加息，但現時情況背後更大的發展是：勞工統計局下調了前幾個月的數據（參考下圖），反映較早前的預期或許有誇大之嫌，同時反映美聯儲的努力雖然緩慢，卻逐步穩定地為市場降溫；另外，貸款準則收緊的成效需要時間驗證，使各國央行需將利率維持於自2007年以來的最高位，即使有人認為美聯儲有機會再次介入，但實際機會不大。

如巴菲特所講 — 這一切都是 “Matter of life and debt”

美國一直都有個短期問題：就是經常出現入不敷支的情況。通常透過發行債券來暫時解決問題，但當情況超出政府的借貸上限時，便會急切地提高｢債務上限｣。

如果眾多政客未能解決入不敷支的情況（參考下圖），美國將陷入資金短缺的情況，屆時將危及數百萬個工作崗位，同時縮減福利開支，暫停基建項目，最終削弱金融市場實力。根據財政部長耶倫（Janet Yellen）早前的發言，政府需要於 6 月 1 日之前（即俗稱的 ｢X-date｣）採取行動。

🎓 行業術語：債務上限與｢X-date｣

債務上限為一個法律限制，旨在制約美國政府透過發行債券而增加借款額，現時，只有美國及丹麥將債務上限設定為絕對數值而非按照其 GDP 百分比，目前美國的債務上限為 $31.4 萬億美元。

｢X-date｣即美國政府無力償債的實際日期，當然實際日期難以確定，因為這取決於美國政府必須繳付的實際金額，以及美國國稅局（IRS）的實得稅款。