🥂 半杯水理論：財報季後的樂觀股市幻像

近期，Q2 財報季（詳情見下文 ｢行業術語｣）發佈成為市場最關注的事。儘管部分企業出現盈利下滑，惟股市表現依然強勢，讓投資者對今年股票市場將有強勁復甦的預期不變。可惜，期望越高就有機會失望越大。

低盈利表現進一步推高復甦要求

今次財報季的企業表現可謂｢無希望就不會失望｣，尤其投資者對此的期望本已所剩無幾， 對今季財報季的盈利預期較去年整體小降 8.1%，原因是預期淨利率縮小，而通脹放緩（下文詳述）將阻礙企業提高價格的能力。

然而，仍有不少投資者相信企業盈利表現將於年底反彈，並預期從事非能源業務的企業將於今年第四季度展現強勁復甦，再預期股票市場於明年將全面復甦。然而，高盛分析師卻不如外界般樂觀，認為估值過高，這將限制股票進一步上漲。

圖 1：近期股市反彈意味上漲空間收窄（資料來源：Google Finance）

投資者應如何看待這件事？

於本季度，市場有三大方面值得重點關注：(i) 有關人工智能的發展，StashAway 投資團隊認為當中的技術普及度將會一場漫長遊戲；(ii) 企業信貸狀況，尤其是信貸良好的企業表現；及 (iii) 零售消費狀況。

除非盈利表現大幅超班，否則出現如上個財報季後的反彈基本上微乎其微。尤其當前估值下，上行空間較小，因此就算市場出現綠燈信號，都不要過分解讀並進行不理性的投資行為。StashAway 投資團隊認為維持投資組合的多元性，分散投資不同市場及板塊（例如：我們的風險自選投資組合直接幫到你）有助穩定長線收益。

📰 財報季以外：利率戰爭的勝利曙光

上週的通脹數據顯示，美聯儲依然為遏制通脹有所行動。美國消費者物價指數於 6 月同比上漲 3％，為兩年多以來的最低漲幅，但通脹似乎逐漸接近美聯儲 2％ 的目標，對比去年通脹率曾高達 9％ 而言，當時這個看似不可能的任務似乎正逐漸完成。

圖 2：美過通脹率下降，核心通脹不再是大問題（資料來源： 美國勞工部勞動統計局）

不過，投資者最好先別放下戒心。核心通脹（瀏覽前篇 ｢行業術語｣）這個指標（不包括波動較大的食品及能源價格）按年同比增長 4.8％。因此，儘管最新數據激起了人們對加息週期即將結束的希望，但下星期的美聯儲會議中仍有加息的可能性。

本文章與 Finimize 聯合撰寫。

🎓 行業術語：財報季

尤同春夏秋冬，上市公司每年會公佈四次財務報告，以揭示上個季度的業績表現。投資者透過這些報告評估公司的過去業績及未來前景。這個重要時期被稱為財報季，它反映市場的走勢。正面驚喜可以提高股價，而令人失望的數字會導致股價可能下跌。

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走過 2023 半載，回顧這期間的市場跌宕 — 從歐美銀行危機到人工智能熱潮的出現，投資者可謂有驚又有喜。如你於這期間對市場表現感到迷惘，不妨藉助 StashAway 投資團隊找到方向。

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