29. 11. 2024 每週經濟簡報：解密 AI 增長的瓶頸 ─ 銅礦與電力

5 分鐘快速閱讀

科技公司致力打造數碼未來，過程中卻面臨了一些意想不到的實體障礙 — 這些並非軟件漏洞或編碼挑戰，而是來自大宗商品、能源及人才供應的「物理瓶頸」，或會拖慢 AI 發展的步伐。

對投資者而言，這其實是好消息：這些難題正逐步轉化為投資機會。資產管理規模達 2.3 萬億美元的 Capital Group 指出，目前有兩大主要瓶頸值得關注。

1. 銅金屬供應短缺

AI 的發展需要數據中心，而數據中心則需要一種最基本的資源：銅。每個數據中心的伺服器、冷卻系統及電力基礎設施都需要大量銅金屬。然而，AI 並非唯一對銅金屬有需求的行業。電動汽車、太陽能及風能發電設施、以及電網基建同樣需要銅。

根據 JPMorgan 估算，到 2030 年，全球銅供應量將短缺 600 萬噸，相當於目前年產量的 27%。這種供需失衡將可能推高銅價，並引發所謂銅的「超級周期」（詳情見下文），直接利好採礦公司。

2. 電力需求挑戰

AI 對電力的需求正迅速攀升。預計到 2030 年，美國數據中心的用電量可能佔全國總發電量的 9%，是目前水平的兩倍有多。

更具挑戰的是，許多科技公司承諾實現「淨零排放」，這意味著他們需要更多電力，但同時也必須是清潔能源。這推動了新一代核技術（特別是「小型模塊化反應堆」）的發展，並加速了綠色能源轉型。

圖 1：資料中心預計將成為美國電力需求的最大貢獻者（資料來源：Goldman Sachs, US Energy Information Administration)

你要知道的投資啟示

這些瓶頸並非短時間內可以突破，這或許意味著 AI 的應用速度將會減慢，但長期而言 AI 的應用能更可持續。同時，這也為促成 AI 發展的相關行業帶來投資機遇。我們認為，以下幾個方向值得關注：

• 如需專注於相關領域包括礦業、工業及公用事業，可透過我們的智識砌自主組合靈活調整資產配置，直接投資 AI 基礎建設。
• 我們的綠色科技組合覆蓋由 AI 推動的綠色能源科技，包括核能行業。
• 若希望投資 AI 領域，我們的科投組合 (Technology Enablers portfolio) 能覆蓋最前沿的科技公司。

（想深入了解更多？歡迎參閱我們的最新 CIO 投資思維：尋找 AI 投資的下一個藍海）

📰 市場另一面：歐洲經濟陷入困境

最新數據顯示，歐洲的經濟表現不盡人意。該地區 11 月的商業活動降幅超出預期，表明本季度經濟或出現萎縮。

歐元區的採購經理指數（PMI）跌至 48.1，是十個月來的最低水平（低於 50 即代表經濟活動萎縮）。分項數據顯示，製造業 PMI 進一步降至 45.2，服務業 PMI 則結束了兩個月的增長，下降至 49.2。

圖 2：歐洲的製造業和服務業 PMI 均未達標（資料來源：S&P Global）

作為全球僅次於美國及中國的第三大經濟體，歐元區的經濟健康程度對全球影響深遠。目前，該地區正面臨地緣政治緊張局勢及中國經濟放緩導致出口需求減少的雙重壓力。

儘管前景挑戰重重，但市場價格往往已反映了這些廣為人知的問題。而在低迷數據中也隱藏著利好消息：歐洲央行（ECB）更有可能大幅降息，幅度或達 0.5 個百分點。這將通過降低借貸成本並為地區經濟注入刺激。

本文章與 Finimize 聯合撰寫。

📖 投資知多D：銅的超級週期

由於銅廣泛應用於各行各業，其價格被譽為經濟走勢的風向標，故有「銅博士」之稱。歷史上，銅的價格經歷了多次超級周期（因產業轉型導致的長期價位高企）。上一次的銅超級周期發生在 2000 年代初期，因中國的快速工業化而推動。如今，隨著清潔能源轉型及 AI 熱潮的來臨，一些分析師認為，我們可能正處於新一輪超級周期的起點。