30. 08. 2024 每週經濟簡報：香港有 193，美股有 493！

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投資者對於經濟衰退的擔憂日益加劇（我們最新的 CIO 投資思維分享了對此的看法），以及對美國股市估值過高感到不安。

截至目前，S&P 500 中超過 90% 的公司已經發布了第二季度的業績，現在正是深入剖析最新財報的好時機。

拼凑盈利藍圖

59% 的公司收入超過預期，但仍低於過去十年的平均水平 — 64%。另一方面，78% 的公司每股盈餘（EPS）超過預期，高於過去十年的平均水平 — 74%。

當公司在盈利方面表現優於收入時，這表明利潤率正在改善。根據 FactSet 整理的 S&P 500　綜合數據，上季度的利潤率為 12.2%，高於前一季度和去年同期。

就利潤增長而言，FactSet 的數據顯示第二季度的每股盈餘比去年同期高出 10.8%，S&P 500 公司實現了自 2021 年底以來最快的盈利增長速度。

“美股 493 巨頭”？

本季度業績報告還揭示了長期以來因 AI 熱潮而被忽視的企業終於迎來了利潤復蘇。所謂的美股七巨頭 —— 美國最大的科技公司 ——是近年來推動 S&P 500 盈利增長的關鍵。如果將這七家公司剔除，過去五個季度來，指數中其他公司的總利潤實際上一直在逐年縮水。

但現在情況有所好轉：其餘 493 家公司在第二季度的預期盈利較去年同期增長了 7.4%。與此同時，美股七巨頭的盈利預計將增長 35%，增長速度較爲平穩，與去年大幅度的增長相比有所放緩。

圖 1：S&P 500 其餘的公司開始反彈（資料來源：Bloomberg 智庫）

對投資者的啟示

財報僅僅是經濟藍圖的一部分 —— 它們應該用來協助而非主宰你的投資決策。儘管如此，盈利率改善和更廣泛的盈利回升令市場不再過度依賴少數科技巨頭、回復健康。

這也突顯了多元化投資的重要性，這正正是 StashAway 風險自選投資組合的理念。

📰 市場另一面：美聯儲為減息「出口術」

於傑克遜霍爾舉行的年度會議上，美聯儲主席鮑威爾表示“時候到了”，美國即將開始減息。隨著現時通脹接近其 2% 的目標，美聯儲有了新的優先事項：防止勞動市場惡化。

美聯儲有兩個目標：保持物價穩定和就業最大化。如果美聯儲遲遲不願降息，高借貸成本將對經濟和勞動市場造成更大損害。根據主席最新的言論，美聯儲將會在下一次 9 月的美聯儲會議上宣佈降息 —— 與大多數投資者的預期不謀而合。

圖 2：經濟學家預計美聯儲將加大降息力度（資料來源：Bloomberg；註：8 月 16-21 日期間對 67 位經濟學家進行的調查）

本文章與 Finimize 聯合撰寫。

📖 投資知多D：美股七巨頭

美股七巨頭這一稱謂源於一部 1960 年的經典西部片，華爾街用來形容美國最大的七家科技公司。由於其巨大的規模，它們對市場走勢有著強大的影響力。

圖 3：美股七巨頭佔 S&P 500 市值的三分之一（資料來源：S&P 全球市場，StashAway；註：截至 2024 年 7 月 31 日）

值得注意的是，這一群體可能會隨著企業的興衰而變化。回顧2013年，你會發現一組完全不同的企業巨頭，當時石油巨頭埃克森美孚是全球最高市價的公司。今天，蘋果公司的市值已超過 3.4 萬億美元，幾乎是整個 S&P 500 能源板塊市值的兩倍。