20. 09. 2024 每週經濟簡報：減息週期啟動 — 美聯儲大削 0.5 厘

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美聯儲宣布大幅減息 50 個基點（bps），即減少 0.5 個百分點，這是四年來首次實施寬鬆政策。

圖 1：當前通脹率逐步緩和並趨近目標通脹率，美聯儲就此調整關鍵利率（資料來源：Reuters, Bureau of Labor Statistics, LSEG；註：截至 2024 年 9 月 18 日）

消息公佈後，S&P 500 指數一度上漲，但隨後回落，最終在週三收市時出現輕微下跌。針對類似重大政策的調整，投資者與其關注短期的價格波動，更應將重心放在政策變動或帶來的長遠影響上。

在最近數月經濟數據相對疲弱下，這一舉措強烈表明聯儲局致力穩定美國經濟和就業市場。市場預計今年將再減息 50 個基點，其後在 2025 年減息一個百分點，到 2026 年再減 50 個基點，最終將利率調整至 2.75% 至 3.00% 之間。

💡 投資者視覺：市場上沒有永遠的贏家

頂尖公司不可能永遠獨領風騷。在創新、顛覆與競爭並存的激烈競爭下，企業不斷更替。你可以嘗試押注哪些公司能在未來十年佔據全球前十的位置，或者選擇一種無論市場如何變化都行之有效的簡單投資策略。

「普及化」是龍頭板塊的必經趨勢？

如今，市場由美股「七巨頭」為首的科技公司主導。值得注意的是，當前這些領軍企業的市盈率（P/E）明顯低於從前的巨頭。目前「七巨頭」股票的兩年預期市盈率平均為 23 倍，而 2000 年領先市場的公司的市盈率高達 52 倍，80 年代末的領軍企業更高達 67 倍。

圖 2：「七巨頭」占據了標普500指數大約三分之一的比重（註：截至 2024 年 9 月 13 日）

80 年代，能源公司一度霸佔榜首，當時大眾認為全球石油儲量即將見頂並將開始減少。結果這一觀點被證明是錯誤的。到了 90 年代，日本企業一度佔據全球前十中的八席，許多人當時認為日本會成為全球第一大經濟體（結果該預測也落空了）。

換言之，精確預測未來的市場變化幾是不可能完成的任務。這些變動往往來自人們未曾預見的威脅或顛覆。正如在 AI 熱潮爆發之前，幾乎沒有人會想到 Nvidia 能夠躋身 3 萬億美元市值的俱樂部。

你要知道的投資啟示

科技巨頭可以投資數十億美元擴展其經濟護城河，因此新的競爭者幾乎不可能撼動它們的地位。然而，投資者曾對 IBM 和埃克森美孚抱有相同的信心，如今它們的王者地位早已不復存在。

這正是被動指數投資的優勢所在，它隨著市場巨頭的變動自動調整你的投資組合；再結合風險調整的資產配置策略，讓投資者無需頻繁關注市場變動。我們的風險自選投資組合正正提供了這種投資方案，該投資組合涵蓋全球多元化配置，當中包含了美國內外的頂尖企業。

🎓 金融理財 101：經濟護城河

就像城堡周圍的護城河能防禦外敵入侵一樣，經濟護城河讓企業能夠抵禦外部競爭威脅。這是企業保持長期競爭優勢、持續維持市場份額和盈利的支柱。這種優勢來源多樣，例如強大的品牌效應、專利技術或規模經濟效應等。