26. 01. 2024 每週經濟簡報：中國經濟增長 5.2% 真的足夠嗎？

2023 年中國經濟增長 5.2%（2022 年增長為 3%），超過政府所訂的官方目標，但經濟學家仍不為所動。

經濟學家視角 — 增長遠遠未夠？

中國經濟增長 5.2% 無疑超越 2022 年表現，但以疫情期間的一年為基數，這增幅其實相當小。

另一方面，內房表現苦苦掙扎，政府就算盡力支援也無補於事 — 去年內地房地產開發投資按年減9.6%，截至 12 月的新建住宅價格更按年跌 0.4%，創 9 個月以來的最快跌速。

圖 1：中國 70 個主要城市房價持續下跌（資料來源：中國國家統計局）

而內地消費者因市場最大資產貶值而削減其消費開支，使中國正經歷自 1999 年以來最漫長的通貨緊縮。

換言之，中國過去一年的經濟表現如“蠻牛般頑固”，即使面對央行不斷升級的刺激措施（詳情見下文“金融理財 101”），中國經濟依然不為所動。

為推動中國經濟化身成 “福龍”，經濟學家曾於上週預期中國人民銀行（PBOC）將下調關鍵利率。雖然現時利率維持在 2.5%，但樂觀點看，中國的 12 月出口率確實有所增長；此外，央行剛降低銀行的儲備金額，將有助刺激整體消費者支出。

投資者應如何解讀這些資訊？

中國目前的股價相較便宜，自 2021 年初起已下跌近 60%，該跌幅使中國企業的盈利預期本益比低於 10，約為全球平均的一半，而相對便宜的估值即意味其投資機會。

放眼大局，其實中國經濟出現系統性崩潰的風險較低（詳情留意 1 月 CIO 投資思維），且國家正在向新的成長領域轉型，所以即使經濟復甦之路漫長，但投資者付出的耐心依然有機會獲得回報。

📰 其他市場動態：鈾源表現促勢待發

鈾源在過去 3 年經歷強勁升幅，其價格上漲 2 倍有多，達到 16 年高位，而這種強勢更將繼續維持一段時間，原因是現在全球最大的金屬生產商警告 — 全球將面臨鈾源供應短缺！

圖 2：供應困境導致鈾源價格飆升至 16 年新高（資料來源：UxC）

過去幾年，貴金屬的強勢升幅主要歸因於市場的供不應求。

各國政府都在尋求建造新的核電廠，以減少對化石燃料的依賴，特別是經歷俄烏戰爭後，更著重其能源獨立。此外，核電為一種綠色能源，有助各國實現零炭排放的目標。

然而，鈾源供應緊張，於 10 多年前的福島核事故後，鈾礦開採逐漸減少，加上鈾礦開採計畫籌備需時，並非一刻間能解決的事情，因此市場供應可能會於未來一段時間內變得緊張。

鈾源是去年表現最好的大宗商品之一，綜合上述因素，未來可能會繼續保持強勁勢頭。如你有意投資鈾源板塊，不妨透過我們的智識砌自主組合直接投資該行業。

本文章與 Finimize 聯合撰寫。

🎓 金融理財 101：經濟刺激

經濟刺激主要用於推動金融活動，尤其經濟增長出現停滯跡象時，政府及其央行可透過項目性支出、減稅、降低利率等行動為經濟注入資金，以刺激經濟表現，甚至帶來更多就業機會、現金流及消費者支出等等。

📺 媒體專訪

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