3. 11. 2023 每週經濟簡報：中國政府的 1 兆元計劃

上週，中國政府宣佈將發行月 1 兆元（相等於 1,370 億美元）國債，隨後恆指上漲逾 2% 重返 17,000 點大關。

消息乍看 “震驚 14 億人”，不過退一步看，這個經濟刺激計劃（留意下文 “行業術語”）實際上不單是用於刺激經濟。

1 兆元計劃的潛在影響

首先，這些政府債券的所得資金將主要用作災區重建，尤其是夏季時受歷史性洪災襲擊的地區，所以這筆資金對於恢復當地經濟上極為重要。

廣義上，這項新的刺激措施規模不算大，佔中國整體經濟不足以 1%。不過，於應對經濟放緩上，中國向來採取較謹慎的態度 — 寧願以穩健的步伐前進都不會採用激進的措施。

圖 1：中國政府的近期支出有所放緩（資料來源：財政部及 Bloomberg，註：不包括 2023 年 1 月之單月數據）

這種謹慎態度於其財政預算中尤其明顯，其中債務價值約佔其經濟 80%，雖然跟意大利（ 140%）及美國（120%）相比較為低，但這一金額依然不容忽視。

尤其是中國上季經濟增長超出預期，所以於經濟復甦這場 “龜兔賽跑” 中，縱使中國近期表現不佳也有機會後來居上。

投資者如何應對這情況？

簡言之，中國在經濟復甦上並沒有掉以輕心，而是採用循序漸進且穩定的做法，就算有機會面臨突發狀況，仍有空間轉為採用重大措施來刺激經濟。

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📰 歐洲市場：德國與西班牙之間的互相讓步

歐洲地大物博，旅遊只需駕駛幾小時，即可從品嘗 Sangria 汽酒與海鮮飯變成香檳與田螺，經濟學家的分析之旅也如是 — 歐洲國與國之間的經濟也是不同光景：雖然德國與西班牙的通脹終於降溫，但德國作為歐洲最大經濟體卻同時出現經濟放緩。

西班牙於 10 月的物價漲幅低於預期，而通脹率自 9 月以來維持穩定，第 3 季整體經濟增長 0.3%，無疑是錦上添花。

圖 2：過去 1 個月西班牙通脹率維持穩定（資料來源：National Statistics Institute）

反觀德國通脹率已降至 2 年來最低水平，但其經濟今年第 3 季的 GDP 則按季下降 0.1%，這個令人警惕的跡象表現歐洲最大的經濟體正走向衰退，如歐洲其他國家在刺激經濟上 “跟車太貼”，難以避免出現相似狀況。

圖 3：德國上季 GDP 有所回落，經濟持續放緩（資料來源： Destatis）

上述數據至少表明，歐洲央行的長線抗通脹行動開始發揮效果，就算情況持續，而部分歐洲國確實出現經濟衰退，銀行都可以削減利率以刺激當地經濟。

本文章與 Finimize 聯合撰寫。

🎓 行業術語：經濟刺激

經濟刺激猶如早上喝過一杯咖啡後精神為之一振的感覺，而在國家層面上則是針對經濟強推一把。這種做法可讓經濟體快速前進，於經濟疲軟的情況下尤其明顯，而政府及央行的一般做法是注資、減稅、出台政策，甚至將這些措施合併以增強計畫。