23. 08. 2024 每週經濟簡報：通脹降溫 — 提前部署你的投資組合

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雖然央行一再強調通脹問題未完全解決，但經濟降溫是不爭的事實，尤其是通脹率已進一步接近許多央行所定的 2% 目標。不過，這通脹相當較低的環境對投資組合有何影響？

        1. 股票可維持良好表現嗎？

儘管近期市場頗為波動，導致 S&P 500 一週跌幅達 5%（留意該指數已迅速回升），但在低利率及低通脹環境下，市場普遍看好股票前景。原因是股票拋售能為持有現金的投資者提供買入良機，因此市場起伏並非完全壞事。

圖 1：縱使一路顛簸，S&P 500 今年仍上漲 18.3%（註：截至 2024 年 8 月 20 日）

事實上，在其他條件不變的情況下，通脹放緩和利率下降實際有助刺激經濟增長。此外，當利率下降時，現金等值的投資回報率會稍微受壓，令股市對投資者而言更具吸引力，估值因而會上升。

        2. 債券準備好反彈了嗎？

債券價格對利率非常敏感，最近利率上升導致債券價格下跌（詳情可閲金融理財 101）。這正是債券在 2022 年獲得巨大跌幅的原因 - 由於新發行的債券利率更高，投資者必須重新定價現有證券。

然而，現在風向已變。央行預計將透過降息維持經濟持續增長。現時利率高企，這意味著隨著利率下降，債券價格有更長的上升空間。

對投資者的投資啟示

試圖預測哪種資產類別將表現較佳是所有投資者原始的渴望，但是：投資是反人性的博弈，多元化才是投資者最好的盟友，畢竟一個平衡良好的投資組合可以同時抓住所有投資機會，實現長線最佳回報。

📰 市場另一面：從華爾街到懷俄明州

金融界的注意力將轉移到由堪薩斯城聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of Kansas City）在懷俄明州傑克遜霍爾（Jackson Hole）舉辦的年度經濟政策研討會，該會議匯集央行官員、經濟學家和學者共同討論貨幣政策。

許多出乎意料的經濟策略在 Jackson Hole 誕生， 例如，2010年，聯邦儲備委員會時任主席伯南克開始談論更多量化寬鬆的內容，或者 2020 年，現任主席鮑威爾推出“平均通脹” 目標策略。因此，下週可緊貼這場會議的發展，或會再帶來另一個意想不到的變化。

市場預料，鮑威爾將重申對 9 月份降息的預期，美國將迎來自 2020 年 3 月以來的首次降息。問題是，投資者仍對早前市場大幅拋售感到不安，因此渴望看到更大的降息幅度。他們對美聯儲將降息充滿信心，甚至認爲降息幅度將是半個百分點 - 大約是幾週前預期的兩倍。

本文章與 Finimize 聯合撰寫。

🎓 金融理財 101：債券價格和利率

將債券價格和利率之間的關係想像成蹺蹺板。當一方上升時，另一方下降，反之亦然。

假設你購買了一張支付 3% 利息的債券，若利率上升到 4%，你的 3% 債券對其他投資者而言吸引力下降，畢竟他們可以購買一張支付 4% 利息新債券，爲何要購買你的 3% 債券呢？因此，對你債券的需求下降，價格下跌。相反，如果利率下降到 2%，你的 3% 債券將會變得更有吸引力，從而推高其價格。