26. 07. 2024 每週經濟簡報：尋找美股以外的新機遇

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過去 10 年，美國股市的表現備受關注。雖然美股聲譽良好及基本面穩健，非常受投資者青睞，但一剎那的光輝並非永恆，因此如想實現多元化投資，目光或許需再放遠一些。

哪些市場值得率先關注？

跳出美國市場以提高投資多元性並非易事，原因是美國經濟始終首屈一指，更是全球主要進口貿易及資金供應的領導國家，推動全球市場趨勢。因此，如想尋找與美股特色相似，但截然不同的資產類別的話其實相當困難。

橋水對沖基金（Bridgewater）發表的研究或許能提供一些啟發。基金為不同經濟體進行「風險分散程度」評級，並將其過去 25 年內與美國資產及經濟狀況的關聯性納入考量中。研究發現，中國、日本、巴西和印度與美國市場的關聯性較低，不會受美股的波動所影響。

圖 1：中國、日本、印度和巴西是跳出美國市場進行分散投資的首選市場。（資料來源：橋水基金）

另外，雖然市場規模與可投資性相關，卻與分散潛在風險沒有直接關係。例如，歐洲及英國雖然市場規模大，且流動性高，但鑒於與美國經濟有緊密聯繫，因此其「風險分散程度」較低。

對投資者的投資啟示

想有效做到「分散風險」（多元化）的投資不止於投資不同國家，更多的是需要挖掘具獨特性，在美國經濟動蕩時能做對沖的市場，原因是大部分經濟體之間的關聯性比想象中還要緊密。

考慮到全球宏觀經濟的高度複雜性，不妨透過 StashAway 風險自選投資組合 實踐多元化投資，明智可靠地投資不同市場。如果你希望採取更有自主性的投資策略，也可透過我們的智識砌自主組合，自行創建符合你需求的投資組合。

💡投資者視覺： 20 年間債券價格首次「平」於股票價位

投資者買賣證券時，經常陷入兩難：到底應投資債券（以獲得穩定現金流），或是應投資股票（以賺取潛在回報）？

判斷哪類資產能提供更高價值（或更便宜）是決策中重要的一環，但不能單憑這一點就下定奪，因爲資產的價值會被不同經濟因素及風險水平而影響。

Fed Model 將 S&P 500 與 10 年期美國國債的收益率進行比較，雖然這項指標並非完美的，但可以為投資者提供大致指引。在過去 20 年左右，Fed Model 推薦投資者投資股票，但如今情況已經逆轉 — 國債收益率現已超過股票收益率。

圖 2：美國債券收益率高於 S&P 500（資料來源：Bloomberg）

儘管債券看起來更具吸引力，但我們需要謹記在長期來看股票仍然能提供更好的增長勢頭 — Fed model 只根據近期的收益率進行判斷。實際上，平衡的股債組合能更好地進行對冲，並擁有更高的上升潛力。

若你想把握目前債券收益率高企的機會、實現現金新價值，你可以考慮投資 Cash Yield 熊金寶，該組合主要投資極低風險的短期美國國債。如果你希望對債券投資擁有更多的控制權，我們的智識砌自主組合有更高的靈活性，讓你可從多種債券 ETF 中自由挑選。

📖 投資知多D：TINA & TARA

自 2000 年代初期，股票的收益率一直高於債券。這個現象始於互聯網泡沫破裂後央行採取降息措施，並在2008年金融危機期間達到高峰 - 當時央行將利率大幅降至接近零水平，導致 TINA(除了持有股票，沒有其他選擇）策略的出現，推動投資者越發青睞股票。

然而，最近這一趨勢出現了反轉。在通脹飆升和貨幣收緊的環境下，債券正變得更具吸引力，出現了 TARA （市場上有合理的股票替代品）的觀點。