22. 11. 2024 每週經濟簡報：美國大選塵埃落定，新興市場如何部署

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隨着美國大選結果出爐，巿場正密切關注接下來的影響，特別是對新興市場（EMs）的潛在影響。由於特朗普提出的貿易政策，包括對所有進口商品徵收最低 10% 關稅及對中國商品徵收高達 60% 關稅，儘管市場反應偏謹慎，但政策的實況及影響依然值得投資者深入分析。

中國市場能夠重新崛起嗎？

中美貿易緊張局勢似乎難以避免，但具體發展仍存在變數。由於中國可能採取「更進取」的應對措施，特朗普新政府是否真的對中國進口商品徵收 60% 或更高的關稅仍有待觀察。

更有可能會發生的是雙方將進行談判。特朗普在他的著作《交易的藝術》（The Art of the Deal）中曾強調，處事時必須保持靈活性，並提到「不要過於依賴某一種交易或方式」。雖然他的激進政策成功吸引了選民的注意，但實際執行時，這些政策可能會有所緩和。

另一方面，中國也並非被動應對。在美國大選結束後，中國迅速推出規模達 1.4 萬億美元的刺激計劃，旨在重組地方政府債務。中國財政部長亦暗示，未來可能會有更多「逆週期調整」政策出台。事實上，早在選舉之前，中國已經開始轉向更加積極的刺激增長政策，而選舉結果或進一步加深中國政府了出台這類政策的意向。

其他新興市場如何？

對於中國以外的新興市場而言，實際情況比初步反應更加均衡。新政府將推行的寬鬆財政政策及旨在促進「再工業化」的減稅措施，有望提振美國經濟增長，進而通過出口擴大對其他經濟體的支持，即使關稅增加但該增長可能會抵消這些負作用。

此外，若關稅措施主要針對中國，貿易可能會轉向其他新興市場（詳情請參考下文金融理財 101）。這一過程或加速企業多元化全球供應鏈的步伐，令其他新興市場從中受益。

更重要的是，許多新興市場本身擁有獨立於美國政治的強勁長期增長動力，例如龐大的人口基數、日益提升的收入水平、快速發展的技術能力、增加的工業投資，以及越來越重視股東回報的企業文化。這些因素將繼續推動新興市場的發展，無論美國總統是誰。

圖 1：新興市場的企業獲利增長將超過已開發國家的企業（資料來源：abrdn, Bloomberg）

你要知道的投資啟示

雖然新一屆美國政府的政策可能為新興市場經濟帶來挑戰，但從數據來看，實際影響或許沒有表面上看起來那麼劇烈。現時，新興市場最大的優勢在於其企業盈利增長較預期高，但其股價估值仍相對低於已開發市場。

圖 2：新興市場公司正在發展比全球同業更便宜的產品（資料來源：abrdn, Bloomberg)

對於投資者來說，選擇一個適合自己的投資方式並堅持下去十分關鍵。例如，我們的「風險自選投資組合」採取了廣泛分散風險的策略，讓新興市場與已開發市場資產類別之間的配置維持良好平衡。如果你希望採取更積極的投資策略，不論是針對特定市場（如印度或中國），還是整體新興市場，「智識砌自主組合」助你靈活調整資產比重。

本文章與 Finimize 聯合撰寫。

🎓 金融理財 101：貿易轉移

貿易轉移效應 (Trade diversion) 是指當關稅等貿易壁壘出現時，企業會選擇改變進口來源而非停止進口。這就像日常購物一樣，如果你常去的超市突然漲價，你很可能會選擇轉向另一家價格更合理的超市進行採購。對於全球貿易而言，這一現象為能夠提供替代商品的國家創造了新機會。