8. 9. 2023 每週經濟簡報：利率當道即現金為王？

現時，利率市場水漲船高，令現金等價物變得吸引，促使投資者可能放棄其他投資。如果將現金投入短期國債或貨幣基金，甚至可於安穩狀態下賺取超過 5% 的收益（按美元計），所以手持現金就是 “王者之道” 嗎？這個 “如意算盤” 真能不斷地打響嗎？

現金等價物的投資成本

由於美聯儲加息觸及歷史高位，順水推高了收益率，目前光是投資貨幣基金的資金便超過了$5.52 萬億美元；靠現金賺取固定收益無疑是順心的事，但長時間將現金閒置未必是好事，甚至有機會錯過更有利的選擇，尤其投資現金等價物（而放棄股票）超過一年的話，將使你的機會成本（詳情見下文 “行業術語”）不斷增加。

上述講法是有數據支持：比較美國股市及美國短期債券的表現 — 自 1928 年以來，美元現金表現於一年間有 31% 機會跑贏股票市場，但隨時間範圍擴大，現金的機會成本越高。

圖 1：長線投資角度：股票表現優於現金（資料來源：Morningstar）

上圖的數據未必最令人震驚，但從歷史上看，隨企業及行業的持續增長，美國股市實際上升多過跌，長線反映股票表現優於現金。事實上，如果以每 25 年為區間，現金或現金等價物的表現從未跑贏過股票市場。

投資者視角：關乎個人利益嗎？

雖然閒置現金或會令機會成本提高，但當投資者短期內需要現金時，應避免將資金流入市場。

雖然數據表明，股票的長線表現優於現金，但箇中關鍵並非將資金一次性投入然後等待幾十年。每人的風險偏好、投資風格及環境都有所不同，這裡所強調的投資計劃，需理解清楚個人的投資目標及年期。

於 StashAway，我們針對不同目標及投資年期提供多種選擇，無論是短期的熊金寶組合（USD Cash Yield Portfolio）為你現金增值，或是想長線透過風險自選投資組合增值資產，我們都一應俱全可滿足你的理財需求。

📰 市場另一邊：中國製造業表現邁出一小步

最新數據表明，中國的經濟表現欲動，8 月的中國私營財新製造業採購經理人指數升至 51.0，結果成功突破 50.0 大關，超出分析師的預期，表現中國最重要的製造業出現擴張。

圖 2：中國製造業 PMI 喜憂參半 （資料來源：IHS Markit 及 National Bureau of Statistics of China）

該數據發佈的前一天，另一項官方調查顯示 8 月的製造業活動連續第 5 個月萎縮，商業狀況好壞參半，但收縮幅度並不如預期般大，且略微接近持平。

中國經濟今年舉步維艱，市場認為中央政府為刺激經濟竭盡所能，而這是中國製造業自 3 月以來首次出現的新訂單增長，令市場普遍認為中國經濟的最壞時期或已過去。

本文章與 Finimize 聯合撰寫。

🎓 行業術語：機會成本

機會成本如一道選擇題：在你面前有兩道菜，而你只能二選一，即無怎樣都須放棄品嚐另一道菜的機會；過程中你便會衡量兩道菜的價值，並選擇你認為最具 “價值” 的一道菜。於金錢世界，每項選擇都包含機會成本，並從你認為的 “最佳選擇” 中獲得相應價值，例如你選擇買入債券（為降低風險）而非股票（放棄可能會突然出現的升浪）。

當然，一個投資組合始終講究多元化，債券與股票之間 — Why not both？不過，機會成本卻提醒投資者，每個選擇背後伴隨權衡利弊，有時你放棄的可能跟你選擇的一樣重要。