07. 02. 2025 每週經濟簡報：侵侵上場即發動關稅戰

5 分鐘 閱讀時間

美國總統決定對墨西哥與加拿大的進口商品徵收 25% 關稅，但隨之又與兩國協商暫停實施一個月。到底接下來會發生什麼？

為何各國都聚焦關稅？

通過提高進口商品的成本，總統希望使美國製造的商品更具吸引力。理論上，這可能會增加美國公司的銷售額並帶來就業機會。但現實更為複雜 — 原因是這相當於重新配置全球供應鏈。

更高的關稅也代表美國企業的成本增加，不少企業甚至會提高價格，將成本轉嫁消費者。現時，美聯儲致力維持經濟穩定，但關稅則可能重新引發通脹風險，更甚者引發「報復」問題 — 美國的貿易夥伴已表示，準備採取反關稅措施回應。

你要留意的投資啟示

回顧上屆特朗普政府，這次預期市場將出現不少「風向消息」及隨之而來的市場波動。但對長期投資者來說，重要的是區分「風向消息」與真正走向。除非經濟數據顯示出經濟增長受威脅，否則長線維持一個多元投資組合是有效的投資關鍵 — 如投資增長型資產（股票）和平衡型資產（黃金），而我們的「風險自選投資組合」早為不同風險水平的投資組合加入黃金以平衡風險。

我們的投資總監 Stephanie Leung 早前於 Bloomberg 的訪談中已分享其市場見解，分析市場的不確定性，分享如何識別真假市場訊號，想了解內容立即回顧精彩內容（英語內容）！

💡 投資者視角：2025年或有利黃金表現

去年，黃金價格屢創歷史新高，且沒有放緩跡象：今年以來，其價格已上漲約 8%。除了作為投資組合多元化工具的資產外，以下是推動黃金走勢的三個因素：

1.  黃金受實際收益率的影響較小

實際收益率是通脹調整後的債券回報。當實際收益率較低時，黃金表現出色。因為黃金不會派息，所以低息環境下，債券派息下跌，黃金的投資價值更具吸引力。儘管最近利率持續上升，但黃金表現依然保持強勁。現在，黃金的走勢似乎呈現不對稱性：當收益率上升時，黃金下跌較少；而當收益率下降時，黃金上漲更多。

圖 1：儘管實際收益率較高，金價仍持續攀升（資料來源：彭博財經。註：數據截至 2024 年 12 月 11 日）

2. 美元可能走弱

黃金與美元呈現反比關係。由於黃金以美元計價，其價值往往與美元走勢相反。當美元走弱時，黃金變得更具吸引力，推動其價格上漲。過去幾年，由於通脹危機和激進的加息周期，美元走強。但現在通脹已經降溫，且降息周期已經開始，美元可能會開始走弱。

3. 黃金需求持續增長

支持黃金價格的一個重要因素是各國央行的持續需求。過去幾年，央行一直在大量購買黃金，創下歷史紀錄。世界黃金協會最近的一項調查發現，81% 央行計劃繼續增加黃金儲備。因此，黃金需求不可能會在短期內下降。

圖 2：大多數央行計劃增加黃金儲備（資料來源：世界黃金協會。註：數據截至 2024 年）

上述文章與 Finimize 聯合撰寫。

🎓 金融理財 101：關稅

關稅即政府對進口商品及服務徵收的稅款。可以將之想象為過路費，同樣企業也需支付關稅才可銷售其產品。政府可以利用關稅來保護本地產業或增加收入，但這也存在權衡：關稅會導致價格上漲，並可能引發貿易夥伴的報復。

🗓️ 即將舉辦的活動

展望 2025 年，投資者可預期經濟、政策及技術將帶來新挑戰及機遇。其中更出現一種新興模式，稱之為「FAT」，即財政政策（Fiscal policy）、 AI 進步（AI advancements）及特朗普政策（Trump's agenda），這將左右 2025 年及以後市場表現。

立即參加我們於 2 月 19 日（週三）晚上 7 點至 8 點舉辦的 2025 年市場前瞻 Webinar（廣東話），了解今年投資機會！

CTA: 立即報名

✨ StashAway App 精選 

金蛇獻瑞 🧧 StashAway 送你蛇年利是 🐍

今個新年誠意為你送上高達 6 個月 ✨ 免管理費投資優惠 ✨ 即‌日‌起‌至‌‌ 2025 年 2 月 28 日，存入新資金 $38,888 HKD 或以上即‌‌享有優惠！

現有客戶邀請好友註冊開戶，更可額外獲得 HKD 500 Apple 禮品卡 — 邀請人數越多，累計獎勵金額越高！新客戶成功開戶入金同樣可額外獲得 HKD 500 Apple 禮品卡作為迎新禮物！

CTA: 立即獲取新年利是

*活動受條款及細則約束