12. 07. 2024 每週經濟簡報:透視科技板塊「市場廣度」

12 July 2024

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5 分鐘快速閱讀

雖然股市持續攀升令人振奮,但仔細觀察,你會發現當中不少是市場吹捧的明星企業所帶動。從這種仔細觀察所得的資訊就是「市場廣度」(Market Breadth),用於衡量股票的升跌比例(目前這指標正接近歷史低位)。

板塊巨頭與落後者

根據 Morgan Stanley 的數據顯示,在過去 12 個月,500 強美國企業中只有 35% 的股票表現跑贏 S&P 500,反映只有少數股票能帶動大市升幅。

圖 1:市場廣度變窄表示表現優質股票越少(資料來源:聯邦儲備委員會,Apollo 首席經濟學家)

這種差距在參考市場估值時更為明顯。S&P 500 目前的預期市盈率約為 21 倍,但如果排除前 10 大股票,這一數字將降至 16.5 倍。最近的市場增長主要由少數重量級公司 — 如 Nvidia 及 Microsoft 等人工智能巨頭所帶動。

「市場廣度」收窄揭示許多有關經濟環境的資訊:高利率、增長溫和及通脹頑固等等令大多數企業陷入困境的問題;而規模較小、基本面較弱的公司則因借貸成本上升及銷售放緩而受創。

投資者應留意投資啟示

「市場廣度」收窄或會帶來風險。任何主要股票下跌都可能帶來巨大的影響,稱之為「集中風險」(concentration risk )(詳情見下文 “金融理財 101”),因此投資者可透過分散投資 (一種經得起時間考驗的策略),將資金分散投入不同資產、行業和地區,以減少這種風險。

正因如此,在過往的 前瞻調倉 中,我們都加入了與 S&P 500 相同權重的 ETF。與按市值加權的方法不同,相同權重 ETF 對指數中的每家公司給予同等比重,為投資者提供更多元化的美股投資機會。

📰 市場的另一面:科技股繼續推動全球股市

S&P 500 今年已創下 35 次收市新高,升幅主要由科技股大幅上漲帶動,而這股科技股熱潮不僅限於美國,連帶日本 Nikkei 225 也創下歷史新高,年初至今上漲近 25%,而韓國  KOSPI 則攀升至 2022 年 1 月以來的最高水平。

圖 2:人工智能熱潮推動全球股市走高(資料來源:Google Finance)

這波市場升勢主要集中在半導體和人工智能相關公司,同樣會帶來上文提到的「集中風險」情況!

值得注意的是,並非所有行業都有相同升勢。例如,較 S&P 500 或納斯達克指數追蹤較少科技股的道瓊斯工業平均指數,今年的表現就相對平淡。

除了人工智能熱潮外,還有其他因素支撐著市場。其一是美國通脹雖仍高於美聯儲的 2% 目標,但已呈現降溫跡象。市場對美聯儲即將放寬緊縮貨幣政策有極大的信心,更有交易員認為 9 月前減息的機會達 70%

本文章與 Finimize 聯合撰寫。

🎓 金融理財 101:集中風險

試把你的投資組合想像成一個花園 — 集中風險 就像只種植一種農作物。如果種植條件理想,你或會得到大豐收。但如果有一波熱浪突然來襲呢?整個花園將會面臨毀滅性的損害。

投資時,若資金過度集中於某一家公司、某個行業或某種資產類別,就會產生集中風險,你會容易遭受重大損失。就像種植多樣化的花園更能抵禦自然災害的道理一樣,擁有一個多元化的投資組合才能更好地應對各種市場波動。


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