12. 07. 2024 每週經濟簡報：透視科技板塊「市場廣度」

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雖然股市持續攀升令人振奮，但仔細觀察，你會發現當中不少是市場吹捧的明星企業所帶動。從這種仔細觀察所得的資訊就是「市場廣度」（Market Breadth），用於衡量股票的升跌比例（目前這指標正接近歷史低位）。

板塊巨頭與落後者

根據 Morgan Stanley 的數據顯示，在過去 12 個月，500 強美國企業中只有 35% 的股票表現跑贏 S&P 500，反映只有少數股票能帶動大市升幅。

圖 1：市場廣度變窄表示表現優質股票越少（資料來源：聯邦儲備委員會，Apollo 首席經濟學家）

這種差距在參考市場估值時更為明顯。S&P 500 目前的預期市盈率約為 21 倍，但如果排除前 10 大股票，這一數字將降至 16.5 倍。最近的市場增長主要由少數重量級公司 — 如 Nvidia 及 Microsoft 等人工智能巨頭所帶動。

「市場廣度」收窄揭示許多有關經濟環境的資訊：高利率、增長溫和及通脹頑固等等令大多數企業陷入困境的問題；而規模較小、基本面較弱的公司則因借貸成本上升及銷售放緩而受創。

投資者應留意投資啟示

「市場廣度」收窄或會帶來風險。任何主要股票下跌都可能帶來巨大的影響，稱之為「集中風險」（concentration risk ）（詳情見下文 “金融理財 101”），因此投資者可透過分散投資 （一種經得起時間考驗的策略），將資金分散投入不同資產、行業和地區，以減少這種風險。

正因如此，在過往的 前瞻調倉 中，我們都加入了與 S&P 500 相同權重的 ETF。與按市值加權的方法不同，相同權重 ETF 對指數中的每家公司給予同等比重，為投資者提供更多元化的美股投資機會。

📰 市場的另一面：科技股繼續推動全球股市

S&P 500 今年已創下 35 次收市新高，升幅主要由科技股大幅上漲帶動，而這股科技股熱潮不僅限於美國，連帶日本 Nikkei 225 也創下歷史新高，年初至今上漲近 25%，而韓國  KOSPI 則攀升至 2022 年 1 月以來的最高水平。

圖 2：人工智能熱潮推動全球股市走高（資料來源：Google Finance）

這波市場升勢主要集中在半導體和人工智能相關公司，同樣會帶來上文提到的「集中風險」情況！

值得注意的是，並非所有行業都有相同升勢。例如，較 S&P 500 或納斯達克指數追蹤較少科技股的道瓊斯工業平均指數，今年的表現就相對平淡。

除了人工智能熱潮外，還有其他因素支撐著市場。其一是美國通脹雖仍高於美聯儲的 2% 目標，但已呈現降溫跡象。市場對美聯儲即將放寬緊縮貨幣政策有極大的信心，更有交易員認為 9 月前減息的機會達 70%。

本文章與 Finimize 聯合撰寫。

🎓 金融理財 101：集中風險

試把你的投資組合想像成一個花園 — 集中風險 就像只種植一種農作物。如果種植條件理想，你或會得到大豐收。但如果有一波熱浪突然來襲呢？整個花園將會面臨毀滅性的損害。

投資時，若資金過度集中於某一家公司、某個行業或某種資產類別，就會產生集中風險，你會容易遭受重大損失。就像種植多樣化的花園更能抵禦自然災害的道理一樣，擁有一個多元化的投資組合才能更好地應對各種市場波動。