05. 01. 2024 每週經濟簡報：開局回首拆解市場如何遇強越強

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去年，全球經濟展現了其韌性，股債市場表現不但超出預期，更獲得高回報。到底，這股強勢表現背後的推動因素是什麼？

展望未來前先回顧 2023 年

經濟學家原先對 2023 年並無太大期望，甚至已預期經濟衰退會出現；往後，供應鏈受阻推高通脹，各國央行持續加息來反擊，對全球經濟造成沉重打擊。

回顧歷史數據，上述情況終會令股市下跌；然而，2023年美國及歐洲股市收盤價卻接近歷史高點，而日本股市則處於數十年來的最高水準。

圖 1：主要股票指數持續表現良好（資料來源：Google Finance；註：數據自 2019 年 1 月 4 日起）

但最令投資者鬆一口氣的不只是股票表現，而是美國企業債券及黃金的回報率各自上漲約 10%，而比特幣更上漲約 150%。

經濟韌性的背後原因

至少到目前為止，全球經濟已穩定下來。這結果主要基於幾個關鍵因素：強勁的美國勞動力、美國消費者依賴疫情期間的儲蓄、企業在疫情期間投資長期貸款以及各國政府不斷實施刺激計劃。

供應鏈情況得到改善、大眾商品價格下降以及房地產市場疲軟等因素，同樣有助美聯儲實現 2% 的通脹率目標；另外股市比較預期穩定，而人工智慧熱潮更為美國科技股帶來增長潛力。

現在，隨著通脹率逐漸接近美聯儲目標，不但使利率維持於現有水平，甚至有機會下調，市場亦因減息預期而重現活力。

圖二：央行利率已趨於穩定 （資料來源：美聯儲、英倫銀行、歐洲央行、日本央行；註：圖中所示的美國利為聯邦基金目標上限。）

但這並非經濟狀況的全部面貌 — 因為現時的利率遠高於幾年前的超低水平，而股市卻接近頂峰。

想從中突圍而出的話，便需要精明的成本管理（詳情見下文 “行業術語”），即部分企業或會將高成本轉嫁客戶以保障自身盈利，並確保其股票於困難時期仍可維持其價值。

投資者應留意什麼？

2022 年投資者望穿秋水，期望股市於 2023 年會飆升卻迎來暴跌。連續兩次的錯誤預測反映 “捉市” 其實十分困難，而過度專注市場的短期表現並非一種長遠的投資策略。

相反，投資應放眼大局方可實現目標。如你認為未來人口數量膨脹及生產力提高而帶動經濟，同時預期企業盈利會隨之增加，不妨根據個人風險水平設置多元化的投資組合（或試試 StashAway 風險自選投資組合），以繼續你的投資計劃。

本文章與 Finimize 聯合撰寫。

🎓 行業術語：成本管理

成本管理指一間公司如何從多方面控制開支（如管理材料成本、員工及薪金）以實現盈利最大化。控制成本的方法有很多，如尋求有效的方法，或跟供應商談判等等。

從商業角度，成本管理可做到於不犧牲產品或服務品質的情況下增加企業盈利，於投資角度而言，則可平衡開支。

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