13. 10. 23 - 每週經濟簡報：以巴衝突激發石油價格波動

油價近期搖擺不定，先是早前石油輸出國組織 OPEC 削減供應，導致市場預期油價將上升，但經濟衰退引發的需求下降使油價呈相反走勢。現在，隨著中東以色列與巴勒斯坦的新動亂，油價走勢再次 “向左走向右走”。

最近油價發生什麼事？

中東出口的石油供應量佔全球近三分之一，即使以巴衝突不會即時影響石油供應，但只要事件涉及任何主要石油產出國，而衝突又有機會升級的話，都可能會引發石油供應進一步減產，終造成油價波動。鑒於目前市場對衝突發展的擔憂，油價再次被推高。

圖 1：中東局勢動盪引發油價飆升（資料來源：洲際交易所）

現時，全球各國已經面臨石油庫存低的問題，僅就潛在供應中斷等危機，便足以油價居高不下；而對於在抗通脹上取得 “階段性成就” 的主要經濟體而言，油價上漲則有機會推翻近期的進展成果。

時至上週，能源產業的 2 大主要參與者 — 國際能源總署（IEA）及石油輸出國組織（OPEC） — 依然就石油問題爭論不休，目前預期全球的需求將於 2030 年才趨於穩定。因此，即使全球轉向使用再生能源，企業依然要面對供應緊張及油價高企等問題，因此未來需盡可能發展多地生產。

圖 2：石油需求預期到 2030年底才有機會趨於穩定（資料來源：OPEC）

投資者如何應對這情況？

其實，政治事件或地緣衝突事件非常普遍，如烏克蘭仍處於戰爭狀態，中美關係依然緊張，至於石油及大宗商品價格波動同樣經常出現。所以，最好擁有一個明智的投資 “萬能”策略來應付這些市場波動。

StashAway 經濟分析師一直推崇長線投資計劃，利用長線時間應對資產價格波幅，例如建構多元化投資組合，再透過平均成本法攤薄投資成本，這種投資策略也有助投資者把握市場未來升浪，同時避免受市場消息影響而 “被震走”。

💡 投資者視覺：為什麼企業龍頭普遍無懼加息？

市場普遍擔心利率會 “長時間維持高位”，不難理解，原因是較高的利率將削減消費者開支，並增加小型企業的借貸困難，最終導致經濟放緩，這是任何一間公司都不想看到的。

不過，為什麼大型企業普遍無懼加息？答案可於 S&P 500 中首 18 間大型企業的資產負債表（定義見下文 “行業術語” ）中找到！

首先，這些企業總共有約 $5,600 億美元的未償債務，而這些債務未來都將會推高再融資成本，單看表面這是一個極大的刺手問題，如果不知道這些公司同時擁有高達 $6,800 億美元現金的話......

關鍵就在於這點！隨利率上升，這些企業獲得更多收入，令其現金儲備增加，足以抵消任何債務（包括隨之衍生的額外利息），基本上等於銀行的現金多於抵押貸款的金額一樣。

當然這些企業巨頭同樣不想加息，不過談及較高利率所衍生的直接成本時，這些企業或會比其他小型企業穩健一些。

本文章與 Finimize 聯合撰寫。

🎓 行業術語：資產負債表

資產負債表可比喻為一間公司的 “財務成績表”，並綜合顯示該公司擁有的資產（如現金流及任何辦公設備）及股債（如銀行貸款），之後將該公司的資產減去負債，便可得知其資產淨值，亦即是扣除該公司繳付帳單後所剩的錢。