13. 12. 2024 每週經濟簡報：12月減息確定 2025 預備迎接更多

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市場幾乎一致認為，美聯儲在下週會議上將會減息 0.25 個百分點，這是其持續減息週期的一部分。不過，這背後還有更大的故事 — 事情更將會延續到 2025 年。

減息與否，在於尋找最佳平衡點

美聯儲經過多年加息來應對通脹後，現在進入了一個新階段。這個轉變主要由兩個因素推動：通脹正在降溫（雖然還高於央行 2% 目標），及美國就業市場增長正在放緩。

儘管上月非農就業人數增加到 22.7 萬，高於預期，但整體趨勢顯示招聘速度在減慢。同時，11 月的按年通脹率為 2.7%，比 10 月稍高（但仍遠低於 2022 年的高峰），以上跡象表明，美聯儲有空間逐步減息。

圖 1：每月移動平均線顯示美國招聘穩定降溫（資料來源：abrdn、Haver）

美聯儲的最終目標是達到 “中性利率” — 即利率水平既不會過度抑制，也不會過度刺激經濟。不同於以往，美聯儲需在經濟困難時才可開始減息，這次則是於經濟依然穩健的情況下調低利率。

不過，候任總統提出的政策，特別是貿易關稅，可能會打亂這個計劃。較高的關稅可能會推高物價，重新引發通脹，這可能迫使美聯儲重新考慮減息的時間表。

你要知道的投資啟示

減息有利股票及債券的表現，但具體情況也很重要。雖然 “經濟軟著陸” (Soft landing) — 即通脹降溫而不傷害經濟 — 似乎在實現，但想要獲得良好的效果，便要看美聯儲行動的速度。12 月減息基本確定，但美聯儲接下來的減息路徑尚不不明朗，投資者可預期未來減息路徑變得會更謹慎。

隨著利率下降，與其將現金閒置於銀行儲蓄賬戶有點浪費 — 尤其儲蓄及定期存款的利率極低，未來只會跟著央行的利率繼續減低。不想輸通脹？將資金投入可帶來更大增長的多元化 ETF 投資組合，透過 StashAway 風險自選投資組合即可！

📰 市場的另一面：中國物價與通縮問題尚未解決

當許多國家都在努力對抗通脹時，中國卻面臨著另一個挑戰：通縮。過去 3 年的房地產危機讓家庭財富及消費信心受到打擊，導致消費支出減少，自 2023 年初以來，物價一直停滯不前。11 月數據顯示，儘管最近有多項刺激措施，中國的按年通脹率依然跌 0.2% ，為 5 個月低點。

圖 2：中國的物價維持不變（資料來源：中國國家統計局、S&P 全球）

長期的通縮可能會引發連鎖反應。消費者預期價格會進一步下跌，可能會選擇推遲消費。企業因此會削減生產及投資。更重要的是，價格下跌一般會讓企業收入減少，進而影響工資及利潤。

不過，中國的政策制定者並沒有袖手旁觀。除了計劃增加政府支出外，人行（中國人民銀行）同時宣布願意降低利率，並減少商業銀行需要持有的準備金。這是兩個重大步驟，目的是促使消費者及企業重新開始借貸、投資及消費。

本文章與 Finimize 聯合撰寫。

🎓 金融理財 101：非農就業

非農就業 — 表明聽來有點奇怪，但其實指的是美國新增崗位，惟不包括農業，所以每月的報告便會排除農業。因為農業容易受季節變化影響，讓整體就業數據變得更加波動，所以，當你看到 “非農就業增加了 20 萬” 時，即表示美國經濟在該月增加了 20 萬個新工作，只是不計及農民。