07. 03. 2025 每週經濟簡報：關稅與投資策略的角力

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特朗普政府大刀闊斧推行關稅政策，縱使國際社會對這套新制度未盡認同。美國宣布向鄰國加拿大及墨西哥加徵鋼鋁關稅翌日，S&P 500 指數即急挫1.76%，錄得去年12月以來最差單日表現。惟轉機初現端倪，美國商務部長盧特尼克透露部分關稅或將撤回，為市場帶來喘息空間。

關稅博弈透視

1. 美國向加墨兩國實施25%進口關稅，涉及年貿易額逾9,000億美元。加拿大隨即反制，對價值208億美元（折合300億加元）美國商品加徵關稅，並預告三週內將再對868億美元（1,250億加元）美國貨品實施報復性措施。美國隨即釋出妥協信號，商務部長盧特尼克暗示可能調整措施。

2. 歐洲將成下一目標。美國擬4月起對歐盟進口商品課徵25%關稅，德國汽車製造商首當其衝。歐盟表明若美方措施生效，將實施對等報復。

3. 中美角力升級，特朗普選擇在中國年度政治會議期間宣布將現行對華關稅倍增至20%，時機恰逢中國年度政治盛會；北京當局對美國農產品徵收10%至15%關稅，釋出「降溫」訊號。

你要知道的投資啟示

此番的關稅拉鋸戰恐揭開貿易戰序幕。經濟學家警示，大範圍關稅政策或擾亂全球供應鏈並推升物價，引發市場震盪。但需謹記，市場波動往往屬短期現象。

當前數據顯示經濟景氣正降溫而非崩潰。量度市場情緒的「軟性經濟數據」雖顯疲弱，但反映實體經濟的「硬指標」尚未反映政策衝擊。儘管不利經濟增長，但實際變數空間仍廣。

這場全球博弈印證分散投資之必要——當市場局部受壓時，多元配置能發揮緩衝作用。以StashAway「風險自選投資組合」為例，配置黃金等避險資產策略奏效（金價年初至今升11%）。儘管S&P 500 指數年內跌1.5%，美國以外全球股市同期錄得6%升幅。透過戰略性資產配置，既可降低集中風險，又能把握長線投資機遇。

圖1：多元配置能發揮緩衝作用，降低集中風險（資料來源：彭博）

💡投資者視覺：恐懼、貪婪與應對之道

近日市場波動加劇，投資者如坐針氈。「利率長期高企」、「頑固通脹」與「動搖的消費信心」三重壓力籠罩市場，疊加關稅不確定性與歐洲地緣政治緊張，引發劇烈波動實屬必然。

然則市場焦慮模式非新鮮事。價值投資之父班傑明·葛拉漢曾喻股市為「市場短期是投票機，長期是體重機」，意指每日價格反映投資者情緒，長期回報則取決企業實質表現。

CNN「恐懼與貪婪指數」正是市場心理寫照。本週該指標直指「極度恐懼」（Extreme Fear）區域——歷史數據顯示，此訊號往往預示拋售潮近尾聲。2024年該指數兩度觸及極端恐懼值，其後市場均迎來反彈。

圖2：市場「恐懼與貪婪指數」指數重回「極度恐懼」值（資料來源：CNN）

此策略精髓在於無視市況定期投入固定金額，自然實現「低價多買、高價少買」的自動撈底機制。雖違反直覺，但在低迷市場累積籌碼，能為未來反彈創造更大安全邊際與上行空間。

除數字層面，此策略也提供重要心理緩衝——克制人性在跌市恐慌拋售、升市盲目追高的衝動。畢竟投資真諦不在規避波動，而在制定跨越短線投資的策略。

本文與Finimize合作撰寫

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