19. 07. 2024 每週經濟簡報：拆解美國經濟強勢原因

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市場預期利率高企將令美國經濟放緩，但至今美國經濟仍有非凡的韌性。到底是什麼推動這種強勢表現？答案：過去四年間，政府支出達到史無前例的 5 兆美元。

美國經濟的 “大躍進” 助力

仔細看看，這筆支出的規模相當驚人。長遠來看，從 2020 年開始， 5 兆美元的刺激經濟支出，便已佔 2023 年美國 GDP 約 20%（以百分比計算），也是該國二戰後重建支出的 4 倍。

圖 1：美國支出為二戰後重建支出的 4 倍（資料來源：U.S. Bureau of Economic Analysis ）

這場金融洪流旨在提振經濟，成為家庭及企業的安全網，增加消費者支出，並投資科技及清潔能源以推動經濟增長。

這筆支出中，每一美元的意義超過其作為法定幣本身，而是透過供應鏈方式將效果倍增，如增加新的就業機會、增加收入及增加家庭支出。這連鎖反應足以抵銷更高的利率。

不過，這種刺激措施是有代價，會導致通脹頑固高企、工資壓力加劇及美國債務增加。

投資者應知道的投資啟示

美國的支出策略似乎已取得成效，即使通脹降溫，但經濟仍保持強勁。不過，距離完結仍有一段距離。如美聯儲過快減息，則有可能重新引發通脹。

過去 4 年的支出，無疑可解釋美國經濟具有韌性的原因，但通脹頑固問題仍未解決，而政府甚至暗示未來將收緊支出，通脹可能會繼續持續一段長時間。

雖然，政策決定是影響經濟週期的因素之一，但這種因素無法避免，也是我們主張繼續投資多元化投資組合（特別是我們的風險自選投資組合）的原因，以應對這種情況。

📰 市場另一面：中國推動經濟增長

中國就 2024 年的經濟增長率將目標定於 “5% 左右”，與去年的目標一致。不過這次的目標將更難實現。早在 2023 年，國內經濟增長（5.2%）受惠於疫情後的復甦，於前年（因疫情而受壓）相比無疑表現較好。

雖然，中國的 2024 年開局確實強勁，第一季同比增長 5.3%，表現超出預期，但這勢頭在第二季度便有所放緩，目前增速降至 4.7%。由此可見，中國依然面臨內房市場持續低迷及就業不穩定的挑戰，經濟內需受壓。

圖 2：中國第 2 季度增長放緩，與分析預期有落差（資料來源： Reuters 及 LSEG Workspace）

為此，北京正發揮其經濟實力，加大基礎設施支出，並將資源投入高科技製造業。央行還暗示將進一步提供貨幣支持，包括降低利率及銀行存款準備金率等措施（下文將詳細講述）。

現在所有的目光都集中在本週的 “三中全會”，這每五年一次的會議極為重要，通常將預示改變國家發展軌蹟的重大經濟政策。

本文章與 Finimize 聯合撰寫。

🎓 金融理財 101：銀行存款準備金比率

存款準備金比率（Reserve requirement ratio；RRR）猶如一間銀行的金融安全網，也是銀行需要備用的資金量，以確保具有一定的資金可用現應付客戶提款，並維持金融穩定。

這是也是央行用來影響經濟的關鍵工具之一，當比率降低時，銀行便可放出更多資金，以刺激經濟活動。